上市險(xiǎn)企入市腳步遲緩 謹(jǐn)慎面對(duì)投資比例上調(diào)
五大上市險(xiǎn)企都已交出去年的成績(jī)單，盈利齊增成為一大看點(diǎn)，投資收益的提高為其增色不少，而這其中債券等固息類投資則成為拉動(dòng)投資及凈利增長(zhǎng)的引擎。與此相比，險(xiǎn)企對(duì)股票基金等權(quán)益類投資的依賴正在弱化。北京商報(bào)記者獲悉，盡管今年監(jiān)管對(duì)險(xiǎn)資介入藍(lán)籌股、優(yōu)化股等放閘，但這些炒股新政似乎只是看上去很美，而另類投資才是險(xiǎn)企未來的大蛋糕。
投資收益同比增近五成
五上市險(xiǎn)企投資收益扮亮業(yè)績(jī)
縱觀各家上市保險(xiǎn)（放心保）公司去年的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，盈利齊增成為共同亮點(diǎn)，其中國(guó)壽以124%的增速領(lǐng)跑，實(shí)現(xiàn)凈利248億元；太保也以82%的凈利增速緊隨其后，實(shí)現(xiàn)凈利92.6億元。
數(shù)據(jù)顯示，去年整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)的平均投資收益創(chuàng)近四年新高，達(dá)5.04%。在險(xiǎn)企亮麗業(yè)績(jī)的背后，投資收益的增長(zhǎng)功不可沒。據(jù)北京商報(bào)記者初步統(tǒng)計(jì)，去年平安、國(guó)壽、太保、人保、新華五大上市險(xiǎn)企的總投資收益達(dá)2357億元，同比增長(zhǎng)48.9%，大約是其凈利總和的3倍。
具體而言，國(guó)壽去年實(shí)現(xiàn)投資收益959億元，同比增長(zhǎng)19.9%。此外，新華保險(xiǎn)去年的凈利同樣實(shí)現(xiàn)超五成增長(zhǎng)，達(dá)44億元，而其總投資收益達(dá)247億元，同比大幅增長(zhǎng)82.7%，總投資收益率同比提升1.6個(gè)百分點(diǎn)至4.8%。
值得一提的是，平安去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)四成達(dá)281.54億元，除了其在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域拓展新的商業(yè)模式，電網(wǎng)銷及交叉銷售業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，在投資收益方面的較好表現(xiàn)同樣助推業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。據(jù)悉，中國(guó)平安去年通過投資組合實(shí)現(xiàn)總投資收益為527億元，同比大幅增長(zhǎng)105%，總投資收益率由2012年的2.9%上升至2013年的5.1%。此外，人保集團(tuán)則通過控制產(chǎn)險(xiǎn)綜合成本率并把握投資機(jī)會(huì)，使公司去年總投資收益率達(dá)5.2%。
據(jù)悉，去年貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)季節(jié)性資金緊張，債券市場(chǎng)收益率大幅上升，股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化顯著，這也給不少險(xiǎn)企的投資帶來了機(jī)會(huì)。國(guó)壽相關(guān)負(fù)責(zé)人就此指出，公司去年通過新增高固定利率協(xié)議存款、優(yōu)化債券投資結(jié)構(gòu)，同時(shí)把握權(quán)益類投資節(jié)奏，并不斷推進(jìn)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資。
投資占比普遍超八成
固息收益增長(zhǎng)成業(yè)績(jī)引擎
北京商報(bào)記者查閱各上市險(xiǎn)企的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，五大上市險(xiǎn)企固定收益類投資總規(guī)模達(dá)40201億元，占整體投資總額的81.2%，固息收益也成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主力軍。平安去年凈投資收益達(dá)530.67億元，同比增長(zhǎng)27.6%，其在年報(bào)中解釋，這主要?dú)w功于投資資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)和固定到期日投資利息收入相應(yīng)增加。
據(jù)了解，去年國(guó)內(nèi)資金利率巨幅波動(dòng)，呈現(xiàn)前低后高情形， 6月末一度出現(xiàn)錢荒，受到流動(dòng)性緊張以及利率市場(chǎng)化影響，收益率不斷創(chuàng)出近幾年新高。在此背景下，不少險(xiǎn)企也開始進(jìn)行投資布局。平安年報(bào)顯示，去年將固定到期日投資占總投資資產(chǎn)的比例由2012年的81.4%提升至去年的82.2%，而固定到期類投資規(guī)模達(dá)到10117億元，規(guī)模同比增長(zhǎng)15.7%，其中債券投資與債權(quán)計(jì)劃投資規(guī)模增幅較大。
此外，太保的固定收益類投資規(guī)模達(dá)5655億元，同比增長(zhǎng)6.1%，占整個(gè)投資規(guī)模的84.8%，除了銀行定期存款占比下降4.6個(gè)百分點(diǎn)，債券投資、債權(quán)投資計(jì)劃 、理財(cái)產(chǎn)品以及其他固定收益類投資占比均有不同程度提升。新華保險(xiǎn)固定收益類投資規(guī)模達(dá)到4873億元，同比增長(zhǎng)13%，而其占整個(gè)投資規(guī)模的比例高達(dá)88.7%，新華保險(xiǎn)投資資產(chǎn)買賣價(jià)差收益增加以及可供出售金融資產(chǎn)確認(rèn)資產(chǎn)減值減少，促使其凈利增長(zhǎng)。此外，國(guó)壽也是根據(jù)市場(chǎng)變化新增高固定利率協(xié)議存款，墊高存量資產(chǎn)收益水平、增配高等級(jí)信用品種來提升投資收益。國(guó)壽固定收益類投資規(guī)模達(dá)15592億元，占比為84.3%，其中貨幣資金、定期存款以及債券投資占比都有所提高。
值得一提的是，人保集團(tuán)固定收益投資規(guī)模3966億元，占比為60.8%，這也是五大上市險(xiǎn)企中固定收益類投資占比最低的公司。
股市投資占比縮減
炒股新政刺激難奏效
隨著保險(xiǎn)投資不斷松綁，保險(xiǎn)公司在投資操作上擁有了更高的自由度。今年從險(xiǎn)資可投資創(chuàng)業(yè)板股票、啟動(dòng)歷史存量保單投資藍(lán)籌股政策，再到進(jìn)一步放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用比例監(jiān)管限制，將保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類資產(chǎn)30%。
面對(duì)頻發(fā)的險(xiǎn)資炒股新政，保險(xiǎn)公司的積極性未見提高。據(jù)保監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月末，保險(xiǎn)資金持有股票和證券投資基金8330.85億元，占比10.63%，較新政發(fā)布之前并沒有明顯變化。
反觀去年上市險(xiǎn)企的投資策略，調(diào)低倉位進(jìn)行避險(xiǎn)成為主基調(diào)，其中國(guó)壽將股票、基金配置比例由2012年底的9.01%降低至7.5%。新華在年報(bào)中表示，去年投資資產(chǎn)買賣價(jià)差損益、公允價(jià)值變動(dòng)損益及投資資產(chǎn)減值損失合計(jì)收益10.65億元，較上一年虧損63.35億元明顯好轉(zhuǎn)。雖受到2013年國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)低位運(yùn)行的影響，但由于及時(shí)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，實(shí)現(xiàn)投資資產(chǎn)買賣價(jià)差收益24.14億元。
值得一提的是，太保則在去年進(jìn)行一定幅度加倉，其權(quán)益類投資占比達(dá)11.3%，較2012年上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，由于權(quán)益類投資資產(chǎn)分紅收入超過25億元，同比增長(zhǎng)37.9%，固定投資收益及證券買賣差價(jià)增加也促使其投資收益的進(jìn)一步提升。另外平安股票倉位維持2012年同等水平，占比為7.1%，投資基金占比略有提升，不過由于其投資資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，權(quán)益類投資規(guī)模也增長(zhǎng)不少。
一位保險(xiǎn)公司內(nèi)部人士在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示， 盡管去年股票市場(chǎng)存在很多結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，監(jiān)管部門也出臺(tái)多項(xiàng)政策鼓勵(lì)險(xiǎn)資入市，但目前市場(chǎng)走勢(shì)并不明朗，大部分險(xiǎn)企對(duì)股票市場(chǎng)的態(tài)度都比較謹(jǐn)慎，不會(huì)大幅加倉。
債權(quán)計(jì)劃井噴
另類投資成險(xiǎn)企逐利熱點(diǎn)
從上市險(xiǎn)企的年報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，債權(quán)投資計(jì)劃受到了險(xiǎn)資的追捧，其中平安另類投資方面增長(zhǎng)更勝一籌，去年底債權(quán)計(jì)劃投資規(guī)模為1074億元，同比增長(zhǎng)187%，占比大幅提升5.2個(gè)百分點(diǎn)至8.7%。太保也在債權(quán)投資計(jì)劃猛發(fā)力，去年共發(fā)起設(shè)立15個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資計(jì)劃，相當(dāng)于此前六年合計(jì)完成項(xiàng)目數(shù)量的1.2倍，規(guī)模達(dá)229.5億元，同比增長(zhǎng)113.5%。
截至去年底，太保資產(chǎn)已成功設(shè)立的另類資產(chǎn)管理產(chǎn)品數(shù)量累計(jì)達(dá)30個(gè)，設(shè)立規(guī)模達(dá)到657.5億元；債權(quán)計(jì)劃投資占比也同比提升0.7個(gè)百分點(diǎn)至5.2%；國(guó)壽也在積極推進(jìn)不動(dòng)產(chǎn)等項(xiàng)目投資，其中基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃累計(jì)投資金額約599億元；人保在次級(jí)債及債權(quán)計(jì)劃方面投資規(guī)模達(dá)735億元，同比增長(zhǎng)88%，投資規(guī)模占比也提升4.7個(gè)百分點(diǎn)至11.3%。
此外，去年新華保險(xiǎn)債權(quán)型投資在總投資資產(chǎn)中占比55.6%，同比增長(zhǎng)6.7個(gè)百分點(diǎn)，主要也是因資產(chǎn)支持計(jì)劃、信托計(jì)劃、債權(quán)投資計(jì)劃的增加。對(duì)于險(xiǎn)資青睞債權(quán)投資計(jì)劃，太保解釋，這不但拉長(zhǎng)了險(xiǎn)企的投資久期，還有效地提升了凈投資收益率。
而債券投資計(jì)劃出現(xiàn)井噴，與監(jiān)管政策的導(dǎo)向不無關(guān)系。去年初，保險(xiǎn)資金投資債權(quán)計(jì)劃由備案制改為注冊(cè)制，保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃迎來了春天。僅去年一年新增注冊(cè)保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃90項(xiàng)，注冊(cè)規(guī)模超2800億元，注冊(cè)數(shù)量和規(guī)模相當(dāng)于此前七年的總和。由于信息披露的相對(duì)缺失，不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)發(fā)行規(guī)模放量后所致的流動(dòng)性擔(dān)憂，呼吁加強(qiáng)監(jiān)管，險(xiǎn)企把關(guān)債權(quán)質(zhì)量。
北京商報(bào)記者 劉偉/文 賈叢叢/制表
北京商報(bào)《保險(xiǎn)周刊》專家顧問團(tuán)成員
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長(zhǎng) 郝演蘇
首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系教授 庹國(guó)柱
中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院保險(xiǎn)系副主任 魏麗
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