證監會擬準券商發行收益憑證
證券公司的資本杠桿提升。
■ 可以公開發行，“旨在拓寬證券公司融資渠道”
證券公司的資本杠桿提升。
中國證監會(證監會)昨日發布《證券公司債務融資工具管理暫行規定(征求意見稿)》(以下簡稱《規定》)，并向社會公開征求意見?！兑幎ā吩趯ΜF有證券公司債券、次級債有關規定進行細化的同時，允許證券公司按照規定發行收益憑證這一新的融資工具。
所謂收益憑證，是指證券公司依法發行、約定本金和收益的償付與特定標的相關聯的有價證券。特定標的包括但不限于貨幣利率，基礎商品、證券的價格，或者指數。
為境外發債預留政策空間
《規定》對立法依據、適用范圍、審核與報備要求、投資者適當性管理要求、發行條件等作了具體規定。
《規定》明確規定，收益憑證可以公開發行，也可以非公開發行，還可以向單一客戶定向發行；證券公司可以根據自身和客戶的需求，自行約定收益憑證的期限。
根據《規定》，收益憑證可以在證券交易所、證券公司柜臺市場、機構間報價與轉讓系統以及中國證監會認可的其他場所發行、轉讓。
另外，證券公司非公開發行收益憑證，只能面向合格投資者進行，合格投資者數量不得超過200人。
《規定》要求，證券公司公開發行收益憑證的，應當經證監會批準，證監會自受理申請之日起20個工作日內作出行政許可決定。
證監會負責人昨日表示，《證券法》、《證券公司監督管理條例》等法律法規，對于證券公司境外發債沒有禁止性規定，為預留政策空間，《規定》明確，證券公司可以在境外市場發行債務融資工具，發行完畢后5個工作日內應當報證券業協會實施備案管理。
提高券商財務杠桿
證監會負責人昨日稱，由于歷史原因，券商的融資渠道較少，缺乏持續有效的長期融資渠道。新規的起草旨在積極推動證券行業創新發展，拓寬證券公司融資渠道。
此前，由于融資渠道狹窄，資金杠桿效應較低，國內券商ROE(凈資產收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，反映股東的投資回報水平)長期處于極低水平。
數據顯示，至2012年年中，上市券商的平均ROE僅有3.4%。目前整個券商行業目前的負債規模不到1800億元，且90%為債券回購短期融資。以109家券商2011年合并報表計算，整個券商行業的財務杠桿率約為1.6倍，而國內銀行業財務杠桿率約為15.36倍，財務公司財務杠桿率約為9.22倍。
去年11月，證監會下發了《關于修訂完善證券公司風控指標的意見》，明確提出下調券商部分風險控制指標，將財務杠桿率(凈資產比負債)要求從目前的20%下降為10%，相當于杠桿從5倍提高到10倍。12月，《證券公司次級債管理規定》發布，極大降低了券商借入次級債的要求。
值得關注的是，《規定》還明確，基金管理公司、期貨公司、證券金融公司和證監會負責監管的其他公司，以及商業銀行、保險公司、信托公司等其他金融機構在證券交易所、證券公司柜臺、機構間報價與轉讓系統以及中國證監會認可的其他場所發行、轉讓債務融資工具的，參照適用該辦法。
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