緊縮恐慌襲擊全球市場 這個夏季有點“冷”
周一(6月24日)全球股指哀鴻片野，中國滬綜指暴跌5.3%，全球其他主要股指跌幅均逾1%。美國和中國同時收緊流動性，使得金融市場信心嚴重受挫，貨幣政策收緊的“不良反應(yīng)”似乎愈加明顯。
所有這些動態(tài)促使交易商和投資者紛紛采取自保行動，以求控制風險。
而對于不少悲觀的市場人士看來，全球各地股市、債市和大宗商品市場近期的下挫，很可能才僅僅是新一輪動蕩無序走勢的開端。就目前全球金融市場的態(tài)勢看，這個夏季，對于廣大投資者而言，也許將有點“冷”。
當中美意欲結(jié)束經(jīng)濟刺激措施，動蕩隨之而來
周一中國股市經(jīng)歷“黑色星期一”，滬綜指重挫5.3%，創(chuàng)近四年單日最大跌幅，并觸及2012年12月3日以來的低位，逾百只股票跌停。受中國內(nèi)地股市大跌拖累，其他亞太地區(qū)股指亦明顯下挫。香港恒生指數(shù)終場挫跌2.2%；日本日經(jīng)225指數(shù)一度在早盤攀高1.5%，但最終仍收低1.3%，TOPIX指數(shù)成交創(chuàng)12月以來最低；澳大利亞股市亦收于六個月來最低水平，下跌1.5%。
而隨著歐美交易時段開始，美債市場開始出現(xiàn)拋售潮，10年期美債收益率盤中觸及2.667%，為2011年8月2日來最高。5年期美國通脹保值債券(TIPS)收益率2011年2月來首次升至零上方。歐美股市同樣大幅下挫，歐洲主要股指跌幅都在1%以上，而美國三大股指跌幅更大，道指大跌近250點。
造成全球金融市場動蕩的原因顯而易見，那就是美國和中國這兩大全球最主要經(jīng)濟體正準備同時收緊流動性。
當年，投資者度過金融危機那段黑暗的日子，再走過隨后的經(jīng)濟復(fù)蘇停滯時期，他們總能夠倚靠來自兩方面的支持——美國聯(lián)邦儲備委員會(FED)主席伯南克和中國政府。在其它經(jīng)濟支柱變得不可靠時，美聯(lián)儲和中國政府都實施了刺激措施，主要是通過各種方式向本國經(jīng)濟中挹注資金。
這幫助解釋了，為什么美聯(lián)儲和中國上周都暗示開始厭倦被嚴重依賴的感覺后，金融市場會遭受如此重創(chuàng)。
伯南克在上周的美聯(lián)儲會議上制定了縮減購債計劃的時間表，并認為購債政策將于明年年中結(jié)束。與此同時，中國人民銀行(PBOC)制造了一場信貸緊縮，以此向放貸過多的銀行業(yè)發(fā)出警告。而在此之前，中國央行總是會在融資狀況緊張時給市場提供流動性。
目前來講，情勢發(fā)展很大程度上要取決于中美央行的此類行為對全球經(jīng)濟的損害，是否足以嚴重破壞企業(yè)和投資者信心，進而波及支出、企業(yè)獲利和招聘就業(yè)。
道明證券(TD Securities)利率研究全球主管Eric Green在客戶報告中稱：“曾經(jīng)建立在‘永遠有免費資金可用’基礎(chǔ)之上的交易環(huán)境，正在被進行重估，美聯(lián)儲撤走寬松貨幣政策的前景，導(dǎo)致”很少有人愿意在價格下跌時買進。
中國方面，短期拆解利率突然飆升至紀錄高位，應(yīng)有助于打擊所謂的“影子銀行”，即非銀行機構(gòu)從事的借貸活動。但是也存在失算的風險，從而導(dǎo)致一場銀行業(yè)危機全面爆發(fā)。惠譽高級董事Charlene Chu說道：“這的確給金融機構(gòu)間系統(tǒng)帶來了很高的償付風險，可能產(chǎn)生意想不到的后果。”
這個夏季注定寒冷，前路恐將更加顛簸
實際上，伯南克講話之后全球各地股市、債市和大宗商品市場下挫，在某些人看來可能是新一輪動蕩無序走勢的開端。這將與美聯(lián)儲去年秋季啟動本輪購債行動以來的平穩(wěn)市況形成鮮明對比。
上市交易基金(ETF)發(fā)行商ProShares in Bethesda的資本市場主管Stephen Sachs表示：“當市場基調(diào)變化時，很少會平穩(wěn)有序地變化--看看網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅和金融危機高潮時的股價崩跌情形，通常會非常猛烈。現(xiàn)在，我們將在利率上面見到這種情景。”
實際上，美國債市是伯南克引發(fā)的金融市場地震的震中。指標收益率曾被美聯(lián)儲的量化寬松行動壓至紀錄低位，近日則大漲至接近兩年高點，而且預(yù)計將保持升勢，因交易商開始應(yīng)對美聯(lián)儲在2014年中期結(jié)束購債行動的前景。
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