現貨市場低迷投資者關注焦煤期貨掛牌基準價
近日，大商所進行了焦煤期貨品種的全市場交易測試，焦煤期貨上市已日益臨近。期貨新品種剛上市，市場關注度一般都比較高，黃金期貨上市之初就出現過期現套利機會，焦煤期貨上市之后是否也會出現類似的期現套利機會？對此，業內人士向記者表示，機會也許會有，但焦煤自身的特點導致交割成本較高，不適于期現套利。在目前焦煤現貨市場疲軟的情況下，如果期貨升水，可以選擇適當沽空。
現貨價格仍處跌勢
中國煤炭資源網數據顯示，截至6月底，33家重點用戶煉焦煤庫存量為704.69萬噸，較5月底下降了4.72萬噸。“現在多數鋼企虧損，鋼廠普遍檢修停產，處于行業中游的獨立焦化廠的情況也不容樂觀，鋼廠和焦化廠都相繼減少了原料焦煤的采購。”一德期貨焦炭研究員田立超向記者表示。
“目前，全國各地的焦煤生產成本大概在200—400元/噸，雖然還有一些財務費用、管理費用以及營業費用，但按目前的價格計算，生產焦煤肯定是盈利的。”一業內人士表示，由于生產成本較低，雖然利潤大幅下降，但礦企并不愿意大規模減產，焦煤的市場供應量仍在增加，整體供過于求，因此目前焦煤現貨市場較為低迷。
7月7日，大連商品交易所進行了焦煤期貨品種的全市場交易測試，當日測試交易的合約基準價為1600元/噸。“目前全國焦煤含稅平均價是1437元/噸，1600元/噸的期貨價格升水比較明顯。”李其保表示，由于現貨市場低迷，現貨價格還處于下跌趨勢中，若焦煤期貨上市后的合約掛牌基準價能在1600元/噸或者更高，投資者可以選擇適當做空。
期現套利機會不多
去年焦炭期貨上市首日，主力1109合約開盤價高出基準價120元/噸，報2300元/噸。當時各地一級冶金焦現貨價基本在2100—2150元/噸之間，而一些焦炭現貨企業的報價甚至只有2000元/噸。雖然期現價差不小，但參與期現套利的企業并不多。“企業參與期現套利，需要在現貨市場中進行交割，但交割過程中產生的費用要遠大于理論上的費用。”長江期貨煤焦研究院的李其保告訴記者，焦炭交割需保證都為塊狀，但焦炭裝卸時易碎，交割時損耗非常嚴重。
作為焦炭上游主要原料的焦煤，同樣存在著交割不便的問題。據了解，鋼廠一般都是指明要特定品級的焦炭，焦炭交割品由于品級問題，難以符合鋼廠的特殊需求。焦煤上市后可能也面臨同樣的問題。另外，由于焦煤很容易變質，需要盡量縮短運輸時間，焦煤的運輸費用也相對較高。“焦煤期貨需6000噸以上才能進行交割，就是因為交割程序復雜，交割量大了才能產生規模效益。”李其保表示。(朱思銘)
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