中糧屯河紅色警報：孤注一擲47億定增救命稻草
中糧屯河紅色警報：財務洗澡2012年虧7.7億，孤注一擲47億定增救命稻草
截至2012年9月30日，中糧屯河的短期借款已高達37.3億，而賬面上的貨幣資金僅有6.86億
2012年1月21日，中糧屯河(600737.SH)2012年預虧7億-7.7億的公告在資本市場引起不小的躁動。在其2012年的三季報上，預計全年虧損金額還只有1.95億元。2011年盈利3237.82萬元。
關注中糧屯河的投資人告訴理財周報記者：“根據預告，中糧屯河四季度對番茄、甜菜糖業務計提了跌價準備；關閉4間番茄醬廠也計提了減值。現在公司把能虧的都提前算進2012年，2013年不虧損就可以避免ST了。2011年如果不是最后補貼也已經虧損了，加上2012年虧損就要被ST。”
迄今主打業務“番茄加工”仍深陷泥沼。“2012年，番茄醬成本價在830-850美元之間(FOB天津港交貨價)，但是去年的銷售價格基本在750美元左右。你說能不虧嗎？”從事番茄醬生意的人士表示。
近年來，中糧屯河的番茄業務毛利率持續下滑，從2009年的43.05%滑落至2012年上半年的11.06%。
于2011年啟動的“糖業航母”定增計劃也不盡如人意。根據當年財報對2012年營收的設想，增發項目將貢獻41億元的營業收入。而實際上中糧屯河2012年前三季僅營收25.37億。
“糖現在也是不賺錢的行業。”華東某券商研究員在電話里告訴記者，“所以錢不夠定增就搞慢點唄。”
而在資本征途不見明朗之際，董事長鄭弘波在2013年1月7日突然掛印離去，不再在公司任職。
四易定增稿未成行
急劇膨脹往往觸發資本沖動。
2011年，糖價飛上7000元/噸歷史高位，中糧屯河開始綢繆通過定向增發進軍南糖(蔗糖)。
“定增項目推出來的時候我們對中糧的跟蹤已經減弱了。后來的情況是，不光是番茄制品、它的糖業制品在2012年也面臨不少困難。”前述華東券商分析師告訴記者。
因定向增發而被深套其中的一位投資者則直呼“上當了”，“四改增發價，沒見過這樣的操作。”
定增預案在2011年5月20日正式啟動后，2012年2月23日獲得國資委批復同意；到2012年5月11日，證監會已正式受理了申請材料。
2012年3月，彼時記者與負責中糧屯河定增項目的中信證券投行人士交流時其表示，“2011年剛提出定增時我們預計8月左右上會，2011年內能發行。”
當記者指出方案在2012年2月8日被再度修訂時，其回應，“爭取2012年8月發行。”
然而番茄醬市場下行的陰霾持續籠罩著中糧屯河，糖價也在震蕩下行。中糧屯河南糖一役，再添陰霾。2011年5月初其收盤價還穩在11元之上，到2011年10月即跌至8元，并在2012年2月、10月、12月進一步跌破7元、6元、5元。
相應地，“糖業戰略”推進的短短20個月中，中糧屯河四度調整方案，最新一次修改在2012年12月13日。期間發行價一降再降，從10.47元、7.98元、5.70元、5.67元到4.56元，下調近56.45%。
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