浦東建設(shè) 迪士尼道路建設(shè)第一股
公司是迪士尼項(xiàng)目配套道路建設(shè)的最大受益者，到目前為止已獲得6條配套道路的BT訂單，暫定總金額達(dá)43億元。“十二五”期間浦東將迎來(lái)大規(guī)模投資，除迪士尼項(xiàng)目外，大型項(xiàng)目還有臨港新城、后世博央企總部建設(shè)以及迪士尼周邊項(xiàng)目(如奧特萊斯、環(huán)球影城等)。作為承接了浦東60%以上的市政項(xiàng)目的浦發(fā)集團(tuán)旗下唯一市政工程上市企業(yè)，浦東建設(shè)未來(lái)業(yè)務(wù)量有望十分飽滿。
投資過(guò)百億元的機(jī)場(chǎng)北通道項(xiàng)目早己于2010年6月完工進(jìn)入回購(gòu)期，其審計(jì)工作至今己開展近兩年之久，今明年有望逐漸完成并結(jié)算審價(jià)差。按照項(xiàng)目投資的10%估算，北通道項(xiàng)目的審價(jià)差預(yù)計(jì)將達(dá)10億元規(guī)模，其性質(zhì)屬于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，本質(zhì)則為延后追認(rèn)的毛利。公司對(duì)2012年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為“收入16億元、成本10億元”，估計(jì)暗含了完成約4億元的審價(jià)差目標(biāo)。今年如能確認(rèn)部分審價(jià)差，將促業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)(根據(jù)股東大會(huì)會(huì)議資料中2012年財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)告，公司計(jì)劃今年凈利增長(zhǎng)72%).
從供給能力上看，中性預(yù)計(jì)公司今后每年至少將能收回約20億元的回購(gòu)款現(xiàn)金，保守估計(jì)經(jīng)過(guò)杠桿放大后每年可承接30億-40億元BT項(xiàng)目。從需求上看，浦東“十二五”期間大規(guī)模投資將帶來(lái)充足的BT項(xiàng)目。只要公司能夠持續(xù)承接BT項(xiàng)目訂單，投資收益和審價(jià)差都將有望實(shí)現(xiàn)常態(tài)化且具有持續(xù)性，預(yù)測(cè)公司2012-2014年EPS為0.85、1.12、1.45元，對(duì)應(yīng)12、9、7倍PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。
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