銀行隔夜利率波動頻繁 業內預計最緊時刻尚未到
中國經濟網北京6月18日訊 就在端午節之前，上海銀行間隔夜拆借利率（SHIBOR）突然大幅飆升，連續多天漲幅超過100個基點。然而近日，該利率又恢復了平靜，下降到此前的水平。業內人士表示，此前上海銀行間隔夜拆借利率的大幅波動是多重因素共同作用的結果，而近日的回調只是恢復正常而已。但從整個六月份來看，資金面最緊的時刻還未到來，近兩個月流動性風險依然很大。
端午節前后SHIBOR如坐過山車 大漲之后又大跌
根據記者觀察，從五月底開始，上海銀行間隔夜拆借利率（SHIBOR）就出現小幅上升，但漲幅均在50個BP以下。業內人士曾表示，因為外源流動性注入和人民幣保持強勢的原因，所以當時資金面相對比較充裕，就算央行當時進行了一定的流動性調節也并沒有引起資金的緊張。而進入到6月份后，就在端午節即將到來的6月6日上海銀行間隔夜拆借利率（SHIBOR）卻突然大漲135.9個BP至5.9820%，緊接著6月7日SHIBOR利率繼續暴漲231.2個BP至8.2940%，為近幾年來最大漲幅。這就意味著，銀行間資金開始變得異常緊俏。
受此影響，坊間不斷傳出多家銀行資金告急，小銀行更是不惜血本“跪求”資金的消息。而在6月6日上午招標的今年第10期農發債也因此未能招滿，出現了罕見的流標現象。同樣的，國內A股市場當日也出現了較大的跌幅，并一直延續多日。而銀行理財產品市場卻“因禍得福”，由于資金面的壓力導致此前持續走低的銀行理財產品收益率連續兩周出現上漲。
端午節過后，上海銀行間隔夜拆借利率又恢復了往日的平靜，并且出現了大幅回調。昨日，據上海銀行間同業拆放利率（SHIBOR）網最新數據顯示，隔夜品種下跌215.5個基點至4.8130%。
對于此次大跌，市場人士表示這只是“回歸正常水平”。
“這意味著市場資金面緊張的情況有所放緩。隨著季節性因素逐步消除，公開市場操作平滑，銀行間流動性會逐步回歸正常。”一位業內人士表示。
多重因素導致SHIBOR大幅波動 未來仍不樂觀
回顧近期這一連串的波動，五月底時申銀萬國分析師屈慶就曾指出，6月下旬準備金繳存疊加季末因素，以及外匯局新規的最后達標期限，資金面將重新緊張；之后7月緊接著法定準備金補繳和財政存款繳存，資金面緊張的情況很可能持續較長時間，對債市形成比較明顯的制約，然而這個預測卻被市場提前了。
對于這一輪的資金面緊張，分析人士眾說紛紜。常見的解釋包括：6月5日的存款準備金補繳抽走了流動性，同時端午節假期在即，商業銀行面臨一定的備付壓力；監管部門收緊了外匯監管，導致商業銀行需要拋出人民幣補充外匯頭寸需求；債券市場監管加強，關聯交易受限，加劇了機構對資金面的悲觀預期；新增外匯占款增長很可能明顯趨緩，貨幣派生下降。
浦發銀行金融市場部研究員談純集6日還曾撰文稱，無論何種原因，資金緊張程度超預期是事實，預計整個6月份可能利率水平都將維持在今年的高位。后續需要關注并防范債券市場流動性帶來的風險。
而對于市場較為關心的貨幣政策未來走勢，央行在近期發布的《2013金融穩定報告》中提出，2013年仍將繼續實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策。根據經濟金融形勢動態變化，綜合運用數量型、價格型貨幣政策工具，發揮好宏觀審慎政策工具的逆周期調節作用。
上海證券首席經濟學家胡月曉認為，五月的外匯占款減少才是導致此前商業銀行“錢荒”的根本原因。而央行淡定的態度說明貨幣當局仍然偏向于認為商業銀行的資金面仍然處于寬松狀態。
申銀萬國分析師屈慶稱，“目前來看，6月全月的資金面最緊的時候尚未來臨，后期流動性風險較大，將對中長期利率產生壓力。”
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