IPO企業轉道新三板 市場有三問
盼星星，盼月亮，盼得IPO成功“過會”，但一看830家企業在場內市場大門前排著的“長龍”，成功“過會”的喜悅很快就被排隊的無奈所替代。對日前關于“證監會或出臺政策鼓勵排隊IPO企業自愿申請新三板”的消息，作為排隊企業之一的四川創意信息技術股份有限公司表示：“由于公司對相關政策不清楚，公司因此無法表態。”盡管如此，有關人士卻對新三板格局可能發生的變化發出了如下三問。
1問：交易活躍度會否提高？
雖然中國證監會已于10月11日正式發布了《非上市公眾公司監督管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。該辦法為做市商制度，突破股東人數200人的限制，向特定個人投資者開放等三條規則給予了明確，但要等到2013年1月1日起才開始實施，目前非上市公眾公司依然受股東200人的限制，股票仍不能自由交易，新三板實際交易活躍程度仍不高。
“當然，這可能也有交易標的太少，投資者選擇空間小等原因有關。”西部證券場外市場業務總部總經理程曉明說，如果證監會出臺政策鼓勵排隊IPO企業自愿申請新三板掛牌，掛牌公司的數量將有所增加，從而擴大了投資者的選擇空間。再加上隨著來年《辦法》的實施，交易活躍度會有所提高。
程曉明說，目前有800多家企業排班站隊準備在主板、中小板和創業板發行新股，這樣的現象并非暫時，而將會成為“常態”。按照管理層發展多層次資本市場的思路和要求，今后還會鼓勵排隊IPO企業自愿申請新三板，因此，這樣的模式也將成為“常態”。
在程曉明看來，這項政策無論對新三板市場還是企業來說都有利好影響。從新三板市場來看，有利于增加新三板市場規模和加快發展速度，目前，我國新三板的掛牌公司在200家左右，投資者選擇的空間并不大，需要擴容，特別是鼓勵有投資價值的公司在此掛牌；從掛牌企業來看，在暫時無法在主板、中小板和創業板發行新股，轉而到新三板掛牌可以融得部分資金。
新三板的性質有別于主板、中小板和創業板，它屬于場外市場的范疇，對掛牌企業的門檻較低，今后將吸納大量的企業在此掛牌，其數量將大大超過主板、中小板和創業板上市公司數量的總和。
2問：制度建設會否提速？
程曉明說，更為重要的是，IPO企業轉道有利于新三板市場一系列制度建設的提速。目前新三板交易仍不活躍的最大原因就是沒有做市商制度，想買股票的不一定能夠買得到，想賣股票的不一定能夠賣得掉。一旦有了做市商制度，想買股票者，只要按照“做市商的賣出價”就一定能夠買得到；想賣股票者，只要按照“做市商的買入價”就一定能夠賣得掉。這樣，市場交易就活躍起來了。“除了做市商制度外，其他一些落后的交易制度也導致了新三板交易不活躍。”程曉明說，這些制度包括不許競價交易而是柜臺交易、掛牌公司股東人數不得超過200人、交易起點3萬股、不向普通自然人投資者開放等等。2013年1月1日起開始實施《辦法》，這些問題將得到解決。
另有業內人士認為，IPO企業轉道新三板有利于掛牌公司進行充分的信息披露。“今后公司的投資價值并不由管理層進行直接判斷，但管理層可以要求公司充分披露信息，為投資者決策提供參考依據。”程曉明說。
據悉，“新三板”制度建設在進一步提速，9月20日，新三板交易平臺——全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司注冊成立。全國中小企業股份轉讓系統目前已完成工商注冊登記，年底前便會向投資者公開市場制度，爭取明年初按照新制度實施市場交易。屆時，原NET系統、STAQ系統、券商代辦股份轉讓系統的股票都會平移到這個“新三板”上來。
3問：市場定位會否改變？
程曉明認為，新三板原本為高科技企業服務的定位和目標始終不會改變。因為新三板的服務對象是高科技企業，因此，掛牌公司也必須是入圍了新三板擴容試點的高新技術產業開發區。“鼓勵排隊IPO企業自愿申請新三板”的政策實施后，會有一些不屬于新三板擴容試點范圍的高新技術產業開發區的企業在新三板掛牌，而且還會有一些不屬于高科技范疇的企業。“如果這樣的企業過多，可能就使新三板的定位和目標發生偏離，這應該引起有關方面的注意。”程曉明建議監管層在放行這些自愿申請新三板掛牌的IPO企業時有一定的比例限制。“作為自愿申請新三板掛牌的IPO企業也需要注意這樣一些問題。”程曉明說，一方面，由于新三板市場的參與主體和交易制度決定了在此掛牌的企業股本小，因此，原本計劃在主板上市的企業并不適合轉到新三板掛牌；另一方面，這些待審企業需要的是融資，但在新三板只能進行定向融資，單次融資的規模都不會很大，而且還不知道要多長時間才能實現。“新三板也不是想進就能進的，目前新三板的設計實際上也將很多待審企業拒之門外。”有業內人士說，因為現在新三板只有中關村科技園區與今年8月國務院擴大試點而新增的上海、武漢和天津三地的國家級科技園區，也只有這四個科技園區的企業才能上新三板。即便新三板進一步擴容，也只是限于科技園區，目前的待審企業很多并不屬于這些試點園區，也不屬于科技園區，要在新三板實現上市，還是會有一定難度。
相關新聞
更多>>
