本周大盤或慣性下跌 耐心等待市場趨勢回暖
上周市場延續前期一蹶不振的跌勢，兩市股指各自刷新調整新低后，量能創出近年來的新低。我們認為，經濟觸底的較難確定和中期業績下滑，始終干擾著市場情緒的恢復，也是股指一蹶不振的主要原因。預計不佳的數據仍會刺激本周股指慣性下探，但同時過于看空并不適宜，畢竟從指數跌幅和個股的調整角度來看，不斷縮量新低的指數下行已經接近極致。操作上，短期避險防御尚不可放棄。
伯南克的講話留下了QE3預期，美國8月份消費者信心回升至3個月新高，歐美上周五收漲。周末國內消息面相對尷尬，8月份中國PMI跌至49.2%，這是自去年11月以來首度跌破50%的枯榮線。其中，僅生產指數位于50%以上，但也比上月下降0.9個百分點。此外，新訂單指數、原材料庫存指數、從業人員指數下降，尤其以原材料庫存指數降勢較為明顯，降幅超過3個百分點，內需外需不振的共同作用下穩增長難度提升，再次表明經濟復蘇步伐的緩慢。雖然8月制造業指數收縮明顯，刺激寬松政策出臺的預期增強，但這對已經反復走低的資本市場而言，無疑又平添了一份秋意。回到市場來看，半年報業績增速下滑28.14%，上周央行逆回購縮量，地產調控延續以及隨后創業板解禁市值的提升，似乎能夠傳遞給市場的都是各種不安信號，因而，上周市場也只有選擇再度破位。滬指在回落至2032點的調整低點以后，又以滬市單日352億的罕見地量出現。進入本周，8月數據的陸續公布難有驚喜可言，并不排除周初股指仍存在慣性下挫的可能。
結合盤面觀察，指數破位和個股普跌的現象反復上演。上周市場仍以強勢股補跌、弱勢板塊反彈的分化表現為主。一方面受經濟周期影響明顯的行業持續調整，強勢股也加入補跌行列。我們觀察到，有色金屬和房地產指數仍處于下跌中繼的不利場面，與此同時，醫藥生物、食品飲料等前期強勢品種也轉而掉頭向下，推動指數不斷呈現加速趕底的格局。上周后半周，創業板指數和中小板指數的陡然下挫強大了做空陣營，這在一定程度上放大了指數慣性下挫的動力。不過從另一方面來看，前期率先調整的品種在新低之際有先期企穩的跡象，最為明顯的是、煤炭石油指數所出現的先期筑底，這對已經經歷了持續破位下行的市場而言，是較為積極有利的信號之一。加之一些輕資產的弱周期板塊，也在股指下跌途中不斷擔當活躍市場的角色，這里面以電子信息、、等為主。其實隨后市場底部的夯實，更需要這類品種的反復活躍，并能夠涌現出更多增厚底部反彈強度的領漲品種。
從指數的技術形態觀察，滬指無論從月K線四連陰，還是周K線三連陰的中短期形態看，進入本周初仍極有可能延續慣性下挫。但是一味悲觀看空已經沒有必要，畢竟持續下挫過后，做空動能已急劇宣泄，指數存在一定幾率的反彈機會。而上周所出現的地量，也屬近四年來罕見，跌無可跌的境地會伴隨隨后市場底部的探明，以及9、10月份季節因素的回暖而到來，對于投資者而言，耐心等待市場趨勢的回暖，已經是當下別無選擇的投資策略。在積極因素不斷堆積的過程中，等待真正意義上的筑底反彈。
（執業證書：S0800611010052）
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