大盤有所企穩(wěn)反彈高度有限
大市近期在消息市中探底。總體上，由于近期宏觀政策的利多與股市過度擴(kuò)容的利空交織一起，機(jī)構(gòu)行為反復(fù)，大市雖有企穩(wěn)跡象但未可盲目樂觀。
降息本屬于重大利好，在調(diào)控政策中歷來是作為猛藥存在，不輕易使用。本次還不對(duì)稱地對(duì)存款利率只公布上浮幅度10%而未提及下浮幅度，對(duì)貸款利率只公布下浮幅度20%而未提及上浮幅度，可理解為支持符合條件的貸款企業(yè)降低利息支出。無奈市場本身利空因素較多，利好消息雙手難敵利淡消息數(shù)拳，機(jī)構(gòu)成驚弓之鳥，紛紛稱“降息是最好的減倉時(shí)機(jī)”，在大盤高開后紛紛減磅，加劇了降息當(dāng)日的不利市況。
在本次降息中，銀行股再次受到重創(chuàng)。本來中長期存款降息幅度高于0.25%為銀行埋伏了利潤，但由于中小銀行為了競爭按照1.1幅度上浮存款利率，四大商行也被逼上浮，反而減少收入，市場認(rèn)為利空銀行業(yè)，銀行股繼續(xù)向破凈方向發(fā)展，拉低了指數(shù)。但畢竟政策面出現(xiàn)了寬松痕跡，股市機(jī)構(gòu)先后挖掘了環(huán)保、軍工板塊，但也沖高受阻，說明不少機(jī)構(gòu)一有少量價(jià)格空間就不惜套現(xiàn)，同時(shí)也說明市場需要實(shí)質(zhì)題材。
在這樣背景下，房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)穩(wěn)中有升局面。目前符合貸款條件的企業(yè)惜貸，銀行必須精選貸款對(duì)象避免出現(xiàn)壞賬，于是居民買房按揭變成“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”，首套房貸利率最低可7折即高于20%的規(guī)定。這對(duì)于房企是一大好事。本來若干房地產(chǎn)股市盈率已甚低，負(fù)債率也不高，成為機(jī)構(gòu)增倉對(duì)象，地產(chǎn)板塊成為本周初段大盤止跌回升的利器，并被演繹成“地產(chǎn)政策松綁”。然而，發(fā)改委對(duì)于傳媒報(bào)道的否定，說明更高層依然堅(jiān)持原來的樓市調(diào)控政策，博弈方是地方政府。而在商言商，銀行利潤導(dǎo)向下對(duì)房貸仍采取“培養(yǎng)”態(tài)度，因此，地產(chǎn)板塊成為近期一個(gè)方向標(biāo)。假如地產(chǎn)板塊保持強(qiáng)勢，大市將繼續(xù)展開反彈。
當(dāng)前有利之處是一級(jí)市場部分“詢價(jià)資金”可能轉(zhuǎn)向二級(jí)市場。自從新股發(fā)行制度改革以來，本月上市的16只新股，到周二收市時(shí)已有12只破發(fā)，有5只比發(fā)行價(jià)跌近一成，重創(chuàng)之下，機(jī)構(gòu)一級(jí)市場套利資金會(huì)轉(zhuǎn)向二級(jí)市場。
更重要的是管理層對(duì)股市高度關(guān)注，一些做法無法用巧合解釋，例如上周四暴跌破位后當(dāng)晚宣布降息，評(píng)論指出擴(kuò)容負(fù)面后本周申購只剩一家，下周也有所減少。周三監(jiān)管層再次強(qiáng)調(diào)投資藍(lán)籌股的價(jià)值觀，市場又有關(guān)于印花稅的樂觀報(bào)道。
當(dāng)前不利之處是交投依然不暢，機(jī)構(gòu)對(duì)于股市態(tài)度謹(jǐn)慎。公募基金或受囿于倉位太重，未能繼續(xù)投放，中小戶在局部品種流連，影響不大。
但由于“藍(lán)籌股越跌價(jià)值越罕見”，不排除繼續(xù)有穩(wěn)定措施。因此，近期難于產(chǎn)生恐慌下挫。當(dāng)然，整體雖難深跌，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也需防范：其一是警惕持股成融券做空對(duì)象；其二是警惕中報(bào)先預(yù)喜后修正為明顯虧損；其三是中期先有送轉(zhuǎn)股傳聞后變成分少量現(xiàn)金；其四是原來的小盤股新近有大批解禁股將出現(xiàn)；其五是持股為最早發(fā)行的一批創(chuàng)業(yè)板股且籌碼分散者。純從技術(shù)面分析，滬指2275點(diǎn)已經(jīng)構(gòu)成支撐，但價(jià)量指標(biāo)使得反彈高度有限，第一、二阻力位在2350點(diǎn)、2390點(diǎn)。
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